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(資料圖片)

藥師幫(09885.HK)今日上市，正式在香港聯交所主板掛牌。繼昨日下午暗盤時段盤中交易股價大漲30%，成交額近3000萬港幣，市值最高突破160億港幣，今日9點半開盤。

藥師幫是中國第一家應用數字化系統整合醫藥產業鏈的院外藥品流通平臺，聚焦提升院外市場藥品流通效率，覆蓋了全國近六成的零售藥店約35.4萬家以及約17.3萬家基層醫療機構。從2015年成立以來，迅速成為中國規模最大且增速最快的院外數字化醫藥流通企業。

藥師幫2022年總GMV達到378億元，營業收入143億元，毛利14.34億元，2020-2022年營收復合增長率53.42%，并以21%的市場占有率在院外數字化醫藥流通行業獨占龍頭。

藥師幫股東背景豪華，在過往多輪融資中引入包括百度、陽光保險、DCM中國、老虎環球基金、順為資本、SIG、復星醫藥等頂級風險投資與戰略投資。而本次港股上市發行新股也引入了中關村國際控股、瑞凱集團Reynold Lemkins等機構認購。其中中關村國際控股少有地投資于非中關村科技園注冊企業，并作為基石投資人，有6個月鎖定期，可見藥師幫在行業的龍頭地位與長線被低估的價值。

據悉此次藥師幫IPO招股在艱難的市場大盤環境中取得了不俗的戰績，是5月份港股行情調整以來最火熱的新股發行，公開發售認購覆蓋5.60倍，國際配售認購覆蓋2.08倍。暗盤交易更是憑借市場熱度一股難求，帶動股價最終收漲30%，公司市值突破160億港幣。

作為藥師幫本次國際配售投資人，瑞凱集團在港股IPO十分活躍且專業經驗豐富，他們認為這是資本市場規律使然，資金總是聚攏在當下可選最好的投資機會。而藥師幫的IPO則是同時具備了長線價值投資與短線資金博弈的共同偏好要素，并且需求集中在供求關系最失衡的暗盤中爆發。

從長線價值來看，藥師幫所處的中國院外數字化醫藥流通賽道是一個大市場，前景廣闊，也是政策所鼓勵的。二是藥師幫所處的絕對市場龍頭地位，甩第二位明顯的差距，并在此位置上還有令人驚喜的增速。三是藥師幫的商業模式非常獨特且壁壘深厚，平臺鏈接的醫藥流通企業覆蓋了97%的中國縣城和82%的鄉鎮，搶占下沉市場是中國ToB互聯網少有的剩余紅利。

從短線資金面來看，本次藥師幫發行也是延續了去年行情緊縮以來的慣常情況，即發行比例相當小，而且基本是分配給了長線持有的機構，而同時上市前股東都設有鎖定禁售期。因而奇貨可居的背景下，藥師幫的基本面又贏得了市場的高度關注和資金認可，股價水漲船高是非常合理的情況。

但我們要謹防藥師幫上市掛牌首日的下行風險，據券商分析，暗盤的漲幅預料會有大量獲利了結的拋壓，而顯著高于發行價的股價也會引誘部分自愿鎖定的長線投資人減持降低綜合成本。正式掛牌后所有國配投資人都會參與進來，主要就得看中金作為穩市商使用綠鞋護盤的盡責程度了，而中金在近期項目中好壞參半，但據藥師幫披露，中金額外收取了高達300萬美金的額外獎勵，盼能在關鍵的穩價時刻發揮發揮作用。

總的來說，藥師幫走出有別大盤的行情，已經是香港資本市場上半年最好的謝幕了。