三级久久三级久久_精品一区二区三区在线观看视频_黄色在线观看网站_日韩中文视频_成人观看网址_精品日韩免费_九九**精品视频免费播放_久久久久成人黄色影片

(資料圖)

東方證券股份有限公司近期對(duì)三友醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《三友醫(yī)療年報(bào)&一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q1收入端超預(yù)期增長(zhǎng)，堅(jiān)持療法創(chuàng)新不斷打開成長(zhǎng)空間》，本報(bào)告對(duì)三友醫(yī)療給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為32.67元，當(dāng)前股價(jià)為27.55元，預(yù)期上漲幅度為18.58%。

三友醫(yī)療(688085)
核心觀點(diǎn)
Q1收入端增長(zhǎng)超預(yù)期，擇期手術(shù)仍有望不斷恢復(fù)。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元，同比+9.40%，歸母凈利潤(rùn)為1.91億元，同比+2.39%，2022年全年疫情反復(fù)影響較大，但公司仍然基本完成全年目標(biāo)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備韌性。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.61億元，同比+24.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比+4.48%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.31億元，同比+0.34%。Q1收入端增長(zhǎng)超預(yù)期，主要受益于二三月份脊柱類手術(shù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，盡管3月份開始江蘇、云南、陜西等多個(gè)省份脊柱集采落地實(shí)施，公司仍堅(jiān)定執(zhí)行既定的以療法創(chuàng)新為先導(dǎo)的銷售戰(zhàn)略，利用集采環(huán)境下行業(yè)集中度提升的機(jī)會(huì)，大力推進(jìn)市場(chǎng)準(zhǔn)入，銷售渠道進(jìn)一步下沉，整體手術(shù)量增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著擇期手術(shù)量不斷恢復(fù)，全年增長(zhǎng)值得期待。Q1利潤(rùn)端增速慢于收入端主要系蘇州太倉新增廠房和設(shè)備的折舊與攤銷、為應(yīng)對(duì)集采后需求量提升提前進(jìn)行設(shè)備及人員儲(chǔ)備帶來成本上升等原因。
深耕骨科領(lǐng)域，增加研發(fā)投入，堅(jiān)持療法創(chuàng)新助力長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司脊柱業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，全國集采全線產(chǎn)品A組相對(duì)高價(jià)中標(biāo)，公司將抓住集采機(jī)遇不斷加強(qiáng)銷售拓展，積極擴(kuò)展新增醫(yī)院，開展新的經(jīng)銷商合作，銷售渠道進(jìn)一步下沉，全面提升公司市場(chǎng)占有率，帶動(dòng)公司創(chuàng)新療法產(chǎn)品在相關(guān)醫(yī)院銷售。此外，公司持續(xù)堅(jiān)持療法創(chuàng)新，2022年進(jìn)一步加強(qiáng)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)和臨床醫(yī)生的醫(yī)工合作交流，對(duì)公司骨科產(chǎn)品進(jìn)行了研發(fā)創(chuàng)新和升級(jí)，包括完成腰椎后路通用性產(chǎn)品更新迭代、三友最新一代脊柱高端釘棒矯形系統(tǒng)即將上市，脊柱畸形Duetto雙頭螺釘?shù)谌a(chǎn)品面市，新型“脊柱后路內(nèi)固定系統(tǒng)”獲批，鈦板固定椎間融合系統(tǒng)獲批等，不斷鞏固創(chuàng)新發(fā)展優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展，新業(yè)務(wù)助力長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間不斷打開。公司國際化業(yè)務(wù)取得進(jìn)展，公司2023Q1完成對(duì)法國Implant公司第二期投資款支付，后續(xù)將積極拓展公司專利創(chuàng)新產(chǎn)品在歐美高端市場(chǎng)銷售。控股子公司水木天蓬5mm超聲止血刀獲批，超聲骨刀已在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)入院四百多家、全國有9個(gè)省市完成物價(jià)準(zhǔn)入，海外憑借明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)在歐洲市場(chǎng)獲得當(dāng)?shù)蒯t(yī)院和醫(yī)生好評(píng)，有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、人工骨等新業(yè)務(wù)合作進(jìn)展順利，并持續(xù)加大在椎體成型PKP囊袋、人工頸椎間盤、骨水泥及手術(shù)定位膜、骨科生物材料、射頻消融、脊柱內(nèi)鏡、骨科機(jī)器人等領(lǐng)域進(jìn)行探索，為多領(lǐng)域產(chǎn)品拓展提供切實(shí)的路徑，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間不斷打開。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
公司是骨科創(chuàng)新龍頭企業(yè)，根據(jù)年報(bào)略調(diào)整收入，預(yù)測(cè)公司2023-2025年每股收益分別為0.99/1.23/1.50（原23-24為0.98/1.25）億元，根據(jù)可比公司估值、給予公司2023年33倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為32.67元，維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
骨科集采政策執(zhí)行超預(yù)期、疫情反復(fù)影響經(jīng)營(yíng)、新業(yè)務(wù)和國際化拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，興業(yè)證券徐佳熹研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.91%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.31億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為24.66。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，三友醫(yī)療（688085）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）